维端网AI基础设施赛道又迎来一家IPO候选者。Nscale近日向美国证券交易委员会提交文件，计划登陆纽约证券交易所，股票代码为NSCL，高盛、摩根大通和摩根士丹利担任主承销商。据《金融时报》报道，Nscale希望在IPO中获得最高350亿美元估值。目前，公司尚未披露具体发行规模和价格区间。
Nscale正在快速扩张其全球AI算力基础设施。截至2026年8月31日，公司拥有约2.5万颗活跃GPU，以及46.1万颗活跃和已签署GPU；运营中的数据中心达到5个，另有12个已签署项目。
同时，公司拥有超过10GW的自有及受控电力资产。更值得关注的是其客户和合作伙伴网络：Nscale与微软、Anthropic等企业签署重要合同，同时作为英伟达生态伙伴，几乎完全采用英伟达GPU构建其算力基础设施。
从Nscale的商业模式来看，合作伙伴的价值正在变得越来越重要。英伟达提供核心GPU和AI基础设施生态，微软、Anthropic等大型客户则带来持续的算力需求，而Nscale负责将GPU、电力和数据中心资源组织起来，形成面向客户的AI算力服务。
由此，Nscale连接起了AI产业链中的芯片供应、基础设施建设和应用需求三个环节。其活跃及已签约总合同价值已经从2025年底的380亿美元增长至2026年8月底的1034亿美元，也反映出长期合作关系对于算力基础设施企业锁定未来需求的重要意义。
这种增长同时伴随着巨额投入。2026年上半年，Nscale营收达到1.406亿美元，远高于2025年同期的1040万美元，但由于持续建设AI基础设施，公司同期净亏损达到10.2亿美元。
对于这类处于扩张期的AI基础设施企业而言，GPU规模只是竞争的一部分，能否获得英伟达等产业伙伴支持、锁定微软和Anthropic等大型客户的长期算力需求，并进一步获得稳定的电力和数据中心资源，正在成为商业模式能否持续扩张的重要因素。Nscale此次冲刺IPO，也让AI基础设施行业的“伙伴价值”再次受到关注。
