维端网全球网络安全厂商 Fortinet （飞塔）公布 2025 年第三季度财报，实现营收 17.2 亿美元，同比增长 14%；其中产品收入 5.593 亿美元，同比增长 18%，服务收入保持稳定增长。GAAP 营业利润率达到 32%，创下历史新高。整体数据表明，Fortinet 在经历 2023—2024 年的增长放缓后，业务重回稳健轨道，但增长结构的调整仍在继续。
产品增长回归，需求结构正在调整
从财报细项来看，本季度的增长主要来自硬件产品线的恢复。过去一年，网络安全行业经历了资本支出周期的收缩，大型企业和政府项目的采购延后，影响了 Fortinet 的产品收入表现。本季度，随着部分行业客户重新启动安全架构升级计划，Fortinet 的高性能防火墙、边缘安全网关及 SD-WAN 设备销量出现反弹。
与此同时，服务收入依旧构成 Fortinet 的稳定支撑。公司在安全运营中心（SOC）、威胁情报服务以及基于 FortiGuard 平台的订阅服务上维持稳步增长，反映出其用户群体的粘性较高。不过，分析人士指出，这种“硬件拉动+服务稳定”的结构性增长，更多反映出企业对本地化部署的阶段性需求，而非安全预算的全面扩张。
业内普遍认为，未来几个季度，安全支出是否持续增长，仍取决于宏观经济环境与企业 IT 投资节奏。Fortinet 的利润率维持高位，与其在成本结构控制和供应链管理方面的长期投入有关，但要保持增长的持续性，还需要在产品创新与生态扩展上寻求新动力。
中国市场渠道稳中寻平衡
在中国市场，Fortinet 的业务总体保持稳定。过去两年，国际安全厂商在中国的战略布局均经历了调整，部分企业缩减直销比例、强化本地合作，以适应市场和监管环境的变化。Fortinet 的调整方向也大体相似：从以产品为中心，转向以合作与生态为核心的模式。
据渠道人士透露，Fortinet 近年已在中国建立起多层次合作体系，覆盖区域代理商、系统集成商（SI）和云服务合作伙伴。公司在金融、制造、能源及教育行业中与多家本地合作伙伴展开联合项目，提供混合安全架构与端到端解决方案。这种合作模式使 Fortinet 在维持品牌影响力的同时，能够更快适配本地技术生态与客户需求。
与此同时，Fortinet 也在调整渠道政策，强调合作伙伴在服务交付与技术能力上的分层管理。部分合作伙伴已获得“高级服务认证”，可直接为客户提供本地维护、策略配置及安全监控等服务，减轻跨国部署带来的支持压力。这种以渠道能力为导向的体系，有助于提升在地化响应效率，但也意味着 Fortinet 必须在品牌控制与合作灵活性之间取得平衡。
业内观察人士指出，随着中国本土安全厂商的崛起，跨国品牌的竞争重心正在从单纯的产品差异化，转向生态合作与体系整合。Fortinet 的竞争优势在于其统一的安全架构和较为成熟的产品线，而挑战则在于如何将这些优势有效嵌入中国市场的云计算与数字基础设施体系中。公司正在尝试通过与大型云服务商合作，在云原生安全和虚拟化防火墙领域建立新的连接点，这或将成为其未来几年在华发展的关键突破口。
生态的全球战略延伸
不仅在中国，Fortinet 的渠道战略正在全球范围内经历再塑。公司近年来推出了“Engage Partner Program 2.0”，强化合作伙伴在 AI 驱动防御、SASE（安全访问服务边缘）和云安全等新兴领域的能力建设。与传统的硬件销售激励不同，新计划更侧重长期服务收益与联合市场开发（JMF）机制，旨在推动合作伙伴转向持续性收入模式。
亚太市场成为这一战略的重要实验区。根据公司数据，亚太地区在本季度实现两位数增长，其中日本、印度和东南亚的表现尤为突出。部分增长得益于渠道伙伴在地区项目中的扩展，例如与通信运营商合作的云安全方案，以及与政府机构合作的教育网络安全项目。Fortinet 通过提供统一的培训认证体系与 API 接口开放，使合作伙伴能够围绕其平台构建二次开发和行业化方案。
在中国及周边市场，这一趋势也正在显现。一位长期跟踪跨国安全企业生态的分析师指出：“Fortinet 的渠道政策正从‘供货模式’向‘联合交付模式’演进。它希望合作伙伴不仅是销售端，更是交付和创新端。”这意味着 Fortinet 在面对市场复杂化时，选择以生态的方式分散风险，也为其在区域市场提供更可持续的增长路径。
盈利能力提升与未来不确定性
从财务角度看，Fortinet 第三季度的利润水平继续改善。GAAP 营业利润率 32%，较去年同期提升明显。公司管理层表示，这得益于供应链成本下降及高利润产品占比上升。然而，研发和市场投入仍在持续增加。Fortinet 在生成式 AI 安全分析、威胁建模自动化以及平台整合等方向上加大研发投入，反映出其对下一阶段增长的布局。
不过，未来几个季度，Fortinet 仍面临多重不确定因素。其一，全球网络安全支出虽总体向上，但企业采购节奏仍受宏观经济与地缘因素影响；其二，云安全与托管安全服务商（MSSP）的竞争正在加剧，Fortinet 需在价格、功能与集成度上保持优势；其三，在新兴市场，汇率与政策环境变化可能对利润率构成波动。
总体而言，Fortinet 的第三季度业绩表现稳健，但增长基础依旧存在结构性挑战。公司正在通过渠道生态和技术创新寻求新的平衡，而中国及亚太地区的本地化合作，将在未来两个财年中成为观察其战略执行力的关键指标。
