维端网春节假期刚过，渠道商还在清点库存、安排一季度出货计划，市场却先听到了一声“缺货预警”。SK海力士在与客户沟通中提到，当前 DRAM 和 NAND 的库存大约只够维持 4 周。这种表态并不夸张，却足以让产业链神经绷紧——在存储行业，库存低于一个月，意味着几乎没有缓冲空间。
消息传开后，变化来得很直接。渠道报价开始松动向上，模组厂不再观望，而是选择提前锁单；几家终端厂商也重新评估采购节奏，把原本分批下的订单往前挪。
业内的判断也逐渐趋同——这轮涨价未必会陡峭，但时间可能拉长，贯穿 2026 年的概率不小。而在另一侧，中国存储厂商的扩产与良率进展被重新提起。资本市场开始讨论一个更现实的问题：当中国产能在下半年逐步释放时，能否给这波紧张的供需关系降降温。
库存仅 4 周：周期底部的“反转时刻”
在存储行业，库存周转天数几乎就是情绪指标。正常情况下，大型原厂的安全库存往往维持在 8 至 12 周区间。低于 6 周，便意味着供应链缓冲垫明显变薄。一旦跌至 4 周，几乎等同于进入“紧平衡”甚至“偏紧”状态。
过去两年，行业经历了罕见的深度调整。2024 年需求下滑叠加高库存压力，DRAM 与 NAND 价格一度触及成本线附近。主流厂商主动减产、延后扩产计划，资本开支大幅收缩。短期看，这是一种被动防御；中期看，却为下一轮反弹埋下伏笔。
进入 2025 年下半年，服务器需求逐渐恢复，企业级 SSD 出货改善，智能终端换机周期边际回暖。需求回升的速度快于供给恢复的节奏。当库存真正消化到低位时，价格向上的力量自然释放。
值得注意的是，本轮上涨并非全面性爆发，而是结构性紧张。高性能 DRAM、高层数 NAND 更为紧俏，部分成熟规格仍处于相对宽松区间。这种“结构性偏紧”，往往意味着价格上行具备持续性，而不是短期投机行为。
AI 与资本开支：价格高位运行的双重支撑
如果说库存是触发点，那么 AI 则是决定斜率的关键变量。
2026 年，全球云计算厂商依然在扩充算力。大模型训练和推理需求拉动高带宽内存（HBM）与高容量 DRAM 出货。与传统服务器相比，AI 服务器对内存容量和带宽的需求成倍提升，单机内存用量显著增加。这意味着，即便整机出货增长有限，单位设备的存储消耗也足以支撑整体需求扩张。
与此同时，资本开支的“克制”构成了另一层支撑。经历上一轮周期重挫后，头部厂商更加谨慎。扩产决策不再盲目追求规模，而是更强调盈利质量。产能扩张周期本身就具有滞后性，从投资到量产往往需要 12 至 18 个月。当市场真正感受到供给增加时，价格往往已经运行在高位相当一段时间。
此外，行业高度集中也强化了价格韧性。全球 DRAM 供应主要集中在少数几家巨头手中，NAND 市场格局同样寡头化。在这种结构下，供给纪律更容易维持。厂商在利润修复阶段，并没有动力主动打压价格。
综合来看，2026 年存储价格大概率呈现“高位震荡”而非“冲高回落”的形态。季度之间或有波动，但全年均价上移的趋势较为明确。
中国产能释放：变量、机会与现实边界
在全球涨价背景下，中国存储产业的进展成为市场焦点。
以 长江存储 为代表的 NAND 厂商近年来持续推进技术升级和产能建设。高层数产品量产节奏加快，产品结构逐渐向中高端迈进。DRAM 领域也在持续突破关键技术节点，尽管与国际领先水平仍有差距，但规模和稳定性正在提升。
资本市场的支持，为扩产提供了资金基础。产业基金、地方支持政策以及企业自有融资能力，使得新增产能建设得以稳步推进。业内普遍预期，2026 年下半年至 2027 年将迎来阶段性释放窗口。
然而，需要冷静分析的是：产能释放并不等同于价格立刻回落。
首先，新产能需要经历良率爬坡。先进制程的稳定量产并非一蹴而就；
其次，全球存储价格是国际市场形成机制，中国产能对成熟产品的影响更为明显，对高端产品的冲击则相对有限；
再次，下游需求若持续扩张，即便供给增加，也可能被快速消化。
因此，更合理的判断是：中国存储的崛起将对价格形成“边际压制”，降低极端上涨风险，而不是瞬间改变周期方向。
资本市场与企业策略：涨价周期中的再定价
涨价预期升温后，资本市场往往提前反应。存储原厂、模组厂、设备厂乃至材料企业，都会迎来估值重估机会。尤其是在盈利拐点明确的阶段，股价弹性通常大于基本面变化本身。
但值得警惕的是，周期股的高波动属性并未改变。若市场预期过度透支，一旦价格涨幅不及预期，估值回调同样迅速。对企业而言，当前阶段更关键的是如何平衡利润修复与市场份额。
部分厂商可能选择锁定长单，以稳定现金流；部分则通过产品结构升级提高毛利率。AI 相关产品成为竞争焦点，高带宽内存与高性能 NAND 的战略意义愈发凸显。
回顾历史，存储行业通常呈现 2 至 3 年一轮的完整周期。当前这一轮上行，可能因 AI 的长期需求而被拉长。若算力投资持续、边缘计算扩张、车载与工业应用渗透率提升，存储需求的底盘将更加稳固。
但周期并不会消失。技术迭代、宏观经济波动、地缘政治因素都可能带来新的变量。真正改变行业节奏的，不是单一事件，而是供需结构的深层调整。
结束语
库存 4 周只是一个数字，却足以成为情绪拐点。2026 年的存储涨价潮，背后是减产后的供给收缩、AI 带来的需求提升，以及资本开支节奏的再平衡。
中国存储产业的逐步成熟，将为全球市场提供新的变量。它未必立刻终结涨价周期，却可能在未来几年重塑行业格局。
